目前豆粕走勢可以說已經(jīng)從震蕩轉(zhuǎn)為下行，之前我們預估是3400-3000弱勢震蕩，時間推進到現(xiàn)在，豆粕期價已經(jīng)臨近3000元/噸，能否下破變得很關鍵，此時的美豆也在考驗1000美分/蒲式耳的整數(shù)關口支撐。美豆期價的快速下跌主要還是源于天氣，7月中旬-8月中旬是美豆集中炒作天氣的時期，因為現(xiàn)在不同時間周期的天氣預報有很多，而且遠期的預報準確性不夠，所以行情翻臉也很快，美豆和豆粕下一步會怎么走，是否會下破關鍵支撐位，這將是我們重點關注的。
USDA出口銷售報告預期利空
USDA發(fā)布的最新的出口銷售報告顯示，截止目前2015/16年度美豆累計出口4446.97萬噸，去年同期為4800萬噸，USDA年度出口預估值為4885萬噸，目前仍有438萬噸的缺口，本年度還有7次周度出口銷售報告，周出口量平均62.6萬噸才能達到4885萬噸的預估值?？紤]目前美豆出口現(xiàn)狀這是不可能的，現(xiàn)在美豆的周出口量大約在20-40萬噸，年度出口任務完成的可能性不大，另外美豆二季度庫存8.7億蒲式耳，創(chuàng)歷史同期新高。從出口和庫存方面來看，美豆三季度走勢不容樂觀，從周一的檢驗報告來看，周度檢驗量1355.6萬蒲式耳，低于上周一的1398.8萬蒲式耳，預期本周出口銷售報告環(huán)比有降，數(shù)據(jù)利空將壓制美豆反彈高度。
美豆優(yōu)良率仍維持在高位
從目前美豆生長狀況來說，開花率和結(jié)莢率均好于去年同期及五年均值，優(yōu)良率維持高位。美豆種植區(qū)7月下旬以高溫天氣為主，但前期的降雨給土壤增墑，高溫影響不會太大，遠期預報顯示8月中旬多雨，利于大豆生長，這也是導致美豆大幅下挫跌至1000美分/蒲式耳的直接原因，而且目前各氣象機構(gòu)對拉尼娜的預期出現(xiàn)了分化，主流聲音認為拉尼娜會來的較晚，8、9月份開始的概率下降，且認為強度會弱于2010年。因為7月中旬到8月中旬為美豆生長關鍵期，所以天氣還是有炒作空間，美豆預期會在1000-1050美分/蒲式耳震蕩徘徊，等待時間和明確的天氣，若出口情況一直沒有好轉(zhuǎn)，天氣也適宜大豆生長的話，有可能下破1000美分/蒲式耳，但現(xiàn)在還都不好說，整數(shù)關口的支撐還是很強的。
國儲大豆拋儲量開始增加
中國糧食交易中心發(fā)布公告稱于7月15日進行國儲大豆首拍，拍賣30萬噸，首拍成交率99.74%，成交均價3356.83元/噸，因上周國儲大豆拍賣成交情況很好，本周拍賣增量為57.93萬噸，將與7月22日進行拍賣。據(jù)了解，大豆拍賣總量300-400萬噸，拍賣頻率預期為一周一次，拍賣的主要為2010-2012年度的陳豆，所拍賣大豆因為質(zhì)量問題，可能大部分都會流通到壓榨領域，這樣會對進口大豆產(chǎn)生至少200萬噸的替代，對美豆的出口有一定的消極影響。
油廠豆粕現(xiàn)貨庫存在累積
近期南方暴雨引發(fā)洪澇災害，長江沿岸地區(qū)受災嚴重，養(yǎng)殖方面水產(chǎn)折損15%左右，生豬和禽類也有折損，損失不算太大，但防疫任務嚴峻。除此之外，洪澇還對運輸形成了很大的沖擊，洪澇帶來了山體滑坡、道路塌陷等次生災害，使得運輸不暢，可以說持續(xù)的強降雨對豆粕造成了三重傷害：需求減少、儲存不易、運輸不暢。暴雨對養(yǎng)殖的影響給期貨盤面帶來深度下跌，再加上前期飼企和養(yǎng)殖戶已經(jīng)有不少庫存，價格下跌后，觀望情緒濃厚，最近幾周油廠豆粕現(xiàn)貨成交量和提貨量迅速減少，導致庫存逐漸增加，目前已經(jīng)有部分油廠出現(xiàn)脹庫現(xiàn)象，而豆粕遠期基差合同銷售也變少，油廠未執(zhí)行合同數(shù)量也急速在下降，如果未來提貨量不能很快恢復，脹庫的油廠數(shù)量會繼續(xù)增加。
綜合來看，鑒于目前國內(nèi)豆粕基本面維持弱勢，反彈動力不足，可以考慮反彈拋空的思路，關注期價在3000元/噸的支撐情況，若有效下破，下方仍有空間。長期來看，第三季度豆粕將以弱勢震蕩為主，進入第四季度后，美豆產(chǎn)量已定，美豆和豆粕的走勢將會更加明顯。
USDA出口銷售報告預期利空
USDA發(fā)布的最新的出口銷售報告顯示，截止目前2015/16年度美豆累計出口4446.97萬噸，去年同期為4800萬噸，USDA年度出口預估值為4885萬噸，目前仍有438萬噸的缺口，本年度還有7次周度出口銷售報告，周出口量平均62.6萬噸才能達到4885萬噸的預估值?？紤]目前美豆出口現(xiàn)狀這是不可能的，現(xiàn)在美豆的周出口量大約在20-40萬噸，年度出口任務完成的可能性不大，另外美豆二季度庫存8.7億蒲式耳，創(chuàng)歷史同期新高。從出口和庫存方面來看，美豆三季度走勢不容樂觀，從周一的檢驗報告來看，周度檢驗量1355.6萬蒲式耳，低于上周一的1398.8萬蒲式耳，預期本周出口銷售報告環(huán)比有降，數(shù)據(jù)利空將壓制美豆反彈高度。
美豆優(yōu)良率仍維持在高位
從目前美豆生長狀況來說，開花率和結(jié)莢率均好于去年同期及五年均值，優(yōu)良率維持高位。美豆種植區(qū)7月下旬以高溫天氣為主，但前期的降雨給土壤增墑，高溫影響不會太大，遠期預報顯示8月中旬多雨，利于大豆生長，這也是導致美豆大幅下挫跌至1000美分/蒲式耳的直接原因，而且目前各氣象機構(gòu)對拉尼娜的預期出現(xiàn)了分化，主流聲音認為拉尼娜會來的較晚，8、9月份開始的概率下降，且認為強度會弱于2010年。因為7月中旬到8月中旬為美豆生長關鍵期，所以天氣還是有炒作空間，美豆預期會在1000-1050美分/蒲式耳震蕩徘徊，等待時間和明確的天氣，若出口情況一直沒有好轉(zhuǎn)，天氣也適宜大豆生長的話，有可能下破1000美分/蒲式耳，但現(xiàn)在還都不好說，整數(shù)關口的支撐還是很強的。
國儲大豆拋儲量開始增加
中國糧食交易中心發(fā)布公告稱于7月15日進行國儲大豆首拍，拍賣30萬噸，首拍成交率99.74%，成交均價3356.83元/噸，因上周國儲大豆拍賣成交情況很好，本周拍賣增量為57.93萬噸，將與7月22日進行拍賣。據(jù)了解，大豆拍賣總量300-400萬噸，拍賣頻率預期為一周一次，拍賣的主要為2010-2012年度的陳豆，所拍賣大豆因為質(zhì)量問題，可能大部分都會流通到壓榨領域，這樣會對進口大豆產(chǎn)生至少200萬噸的替代，對美豆的出口有一定的消極影響。
油廠豆粕現(xiàn)貨庫存在累積
近期南方暴雨引發(fā)洪澇災害，長江沿岸地區(qū)受災嚴重，養(yǎng)殖方面水產(chǎn)折損15%左右，生豬和禽類也有折損，損失不算太大，但防疫任務嚴峻。除此之外，洪澇還對運輸形成了很大的沖擊，洪澇帶來了山體滑坡、道路塌陷等次生災害，使得運輸不暢，可以說持續(xù)的強降雨對豆粕造成了三重傷害：需求減少、儲存不易、運輸不暢。暴雨對養(yǎng)殖的影響給期貨盤面帶來深度下跌，再加上前期飼企和養(yǎng)殖戶已經(jīng)有不少庫存，價格下跌后，觀望情緒濃厚，最近幾周油廠豆粕現(xiàn)貨成交量和提貨量迅速減少，導致庫存逐漸增加，目前已經(jīng)有部分油廠出現(xiàn)脹庫現(xiàn)象，而豆粕遠期基差合同銷售也變少，油廠未執(zhí)行合同數(shù)量也急速在下降，如果未來提貨量不能很快恢復，脹庫的油廠數(shù)量會繼續(xù)增加。
綜合來看，鑒于目前國內(nèi)豆粕基本面維持弱勢，反彈動力不足，可以考慮反彈拋空的思路，關注期價在3000元/噸的支撐情況，若有效下破，下方仍有空間。長期來看，第三季度豆粕將以弱勢震蕩為主，進入第四季度后，美豆產(chǎn)量已定，美豆和豆粕的走勢將會更加明顯。
