報(bào)告要點(diǎn)
全球供求過(guò)剩未來(lái)價(jià)格或下跌
我們認(rèn)為，全球玉米供求過(guò)剩疊加高庫(kù)消比，中長(zhǎng)期玉米價(jià)格將趨于弱勢(shì)。
在供給端，我們認(rèn)為2016年全球玉米產(chǎn)量將達(dá)到10.11億噸，同比增長(zhǎng)5.31%，主要基于(1)美國(guó)今年玉米種植面積預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)7.0%，生長(zhǎng)優(yōu)良率高于去年同期，預(yù)計(jì)產(chǎn)量將達(dá)到3.69億噸，同比增長(zhǎng)6.9%;(2)阿根廷出口政策利好背景下農(nóng)戶(hù)積極性將大為提高，今年種植面積將增加100萬(wàn)公頃，預(yù)計(jì)產(chǎn)量將達(dá)到3400萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)21.43%;(3)中國(guó)計(jì)劃今年調(diào)減玉米種植面積1000萬(wàn)畝，同時(shí)臨儲(chǔ)政策取消，農(nóng)戶(hù)種植玉米積極性將受影響，預(yù)計(jì)今年產(chǎn)量將同比下滑2.93%，減少至2.18億噸;(4)巴西由于氣候因素使得玉米在二季度出現(xiàn)大幅減產(chǎn)，預(yù)計(jì)2015/16年度產(chǎn)量7000萬(wàn)噸，同比減少17.65%。
在需求端，目前全球玉米消費(fèi)超過(guò)60%用作飼料，同時(shí)玉米工業(yè)消費(fèi)份額逐漸增加，尤其是以玉米為原料的燃料乙醇發(fā)展迅猛，在美國(guó)玉米消費(fèi)份額中已達(dá)到44%。我們認(rèn)為，在肉類(lèi)消費(fèi)量和燃料乙醇玉米用量的基礎(chǔ)上，預(yù)計(jì)2016年全球玉米消費(fèi)將達(dá)到10.09億噸，同比增長(zhǎng)4.98%。
總的來(lái)看，全球玉米今年供需平衡(總產(chǎn)量-總需求)為149萬(wàn)噸，相比去年由負(fù)轉(zhuǎn)正，同時(shí)全球玉米庫(kù)消比仍將處于20.65%的高位，均對(duì)價(jià)格構(gòu)成壓力。
中國(guó)啟動(dòng)玉米供給側(cè)改革價(jià)格將看齊到岸價(jià)
在供給端，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)今年產(chǎn)量為2.18億噸，同比下滑2.93%，當(dāng)前中國(guó)玉米面臨巨大的去庫(kù)存壓力，按《“鐮刀彎”地區(qū)玉米結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)意見(jiàn)》今年將調(diào)減1000萬(wàn)畝玉米種植面積，同時(shí)臨儲(chǔ)取消后農(nóng)民種植玉米積極性將出現(xiàn)下降，農(nóng)業(yè)部副部長(zhǎng)5月發(fā)布會(huì)也表示今年玉米意向種植面積預(yù)計(jì)調(diào)減2000萬(wàn)畝。
在需求端，預(yù)計(jì)今年國(guó)內(nèi)玉米消費(fèi)總計(jì)2.26億噸，同比增長(zhǎng)3.91%，國(guó)內(nèi)玉米飼用消費(fèi)和工業(yè)消費(fèi)合計(jì)占比達(dá)90%以上，目前畜禽養(yǎng)殖和深加工行業(yè)均出現(xiàn)一定程度好轉(zhuǎn)，使得整體玉米需求將迎來(lái)改善。
價(jià)格方面，我們認(rèn)為從短期來(lái)看，在秋糧上市前，國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格反彈仍會(huì)持續(xù)。但從長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)玉米價(jià)格市場(chǎng)化趨勢(shì)不變，且后期玉米去庫(kù)存壓力依然較大，國(guó)內(nèi)外價(jià)差仍然存在(目前到岸價(jià)與現(xiàn)貨價(jià)差價(jià)為219.3元/噸)，同時(shí)由于玉米實(shí)行進(jìn)口配額，中長(zhǎng)期玉米價(jià)格或?qū)⒖待R到岸價(jià)。
全球供求過(guò)剩未來(lái)價(jià)格或下跌
我們認(rèn)為，全球玉米供求過(guò)剩疊加高庫(kù)消比，中長(zhǎng)期玉米價(jià)格將趨于弱勢(shì)。
在供給端，我們認(rèn)為2016年全球玉米產(chǎn)量將達(dá)到10.11億噸，同比增長(zhǎng)5.31%，主要基于(1)美國(guó)今年玉米種植面積預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)7.0%，生長(zhǎng)優(yōu)良率高于去年同期，預(yù)計(jì)產(chǎn)量將達(dá)到3.69億噸，同比增長(zhǎng)6.9%;(2)阿根廷出口政策利好背景下農(nóng)戶(hù)積極性將大為提高，今年種植面積將增加100萬(wàn)公頃，預(yù)計(jì)產(chǎn)量將達(dá)到3400萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)21.43%;(3)中國(guó)計(jì)劃今年調(diào)減玉米種植面積1000萬(wàn)畝，同時(shí)臨儲(chǔ)政策取消，農(nóng)戶(hù)種植玉米積極性將受影響，預(yù)計(jì)今年產(chǎn)量將同比下滑2.93%，減少至2.18億噸;(4)巴西由于氣候因素使得玉米在二季度出現(xiàn)大幅減產(chǎn)，預(yù)計(jì)2015/16年度產(chǎn)量7000萬(wàn)噸，同比減少17.65%。
在需求端，目前全球玉米消費(fèi)超過(guò)60%用作飼料，同時(shí)玉米工業(yè)消費(fèi)份額逐漸增加，尤其是以玉米為原料的燃料乙醇發(fā)展迅猛，在美國(guó)玉米消費(fèi)份額中已達(dá)到44%。我們認(rèn)為，在肉類(lèi)消費(fèi)量和燃料乙醇玉米用量的基礎(chǔ)上，預(yù)計(jì)2016年全球玉米消費(fèi)將達(dá)到10.09億噸，同比增長(zhǎng)4.98%。
總的來(lái)看，全球玉米今年供需平衡(總產(chǎn)量-總需求)為149萬(wàn)噸，相比去年由負(fù)轉(zhuǎn)正，同時(shí)全球玉米庫(kù)消比仍將處于20.65%的高位，均對(duì)價(jià)格構(gòu)成壓力。
中國(guó)啟動(dòng)玉米供給側(cè)改革價(jià)格將看齊到岸價(jià)
在供給端，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)今年產(chǎn)量為2.18億噸，同比下滑2.93%，當(dāng)前中國(guó)玉米面臨巨大的去庫(kù)存壓力，按《“鐮刀彎”地區(qū)玉米結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)意見(jiàn)》今年將調(diào)減1000萬(wàn)畝玉米種植面積，同時(shí)臨儲(chǔ)取消后農(nóng)民種植玉米積極性將出現(xiàn)下降，農(nóng)業(yè)部副部長(zhǎng)5月發(fā)布會(huì)也表示今年玉米意向種植面積預(yù)計(jì)調(diào)減2000萬(wàn)畝。
在需求端，預(yù)計(jì)今年國(guó)內(nèi)玉米消費(fèi)總計(jì)2.26億噸，同比增長(zhǎng)3.91%，國(guó)內(nèi)玉米飼用消費(fèi)和工業(yè)消費(fèi)合計(jì)占比達(dá)90%以上，目前畜禽養(yǎng)殖和深加工行業(yè)均出現(xiàn)一定程度好轉(zhuǎn)，使得整體玉米需求將迎來(lái)改善。
價(jià)格方面，我們認(rèn)為從短期來(lái)看，在秋糧上市前，國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格反彈仍會(huì)持續(xù)。但從長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)玉米價(jià)格市場(chǎng)化趨勢(shì)不變，且后期玉米去庫(kù)存壓力依然較大，國(guó)內(nèi)外價(jià)差仍然存在(目前到岸價(jià)與現(xiàn)貨價(jià)差價(jià)為219.3元/噸)，同時(shí)由于玉米實(shí)行進(jìn)口配額，中長(zhǎng)期玉米價(jià)格或?qū)⒖待R到岸價(jià)。
