南美大豆減產(chǎn)題材雖然隨著南美收割基本結(jié)束而告一段落，但南美大幅減產(chǎn)對美國大豆出口需求提振仍在延續(xù)，南美減產(chǎn)及其貨幣貶值造成農(nóng)民惜售可供出口下滑等造成南美大豆出口下滑，由此提振美國大豆出口保持反季節(jié)強勢。上周四美國農(nóng)業(yè)部周出口銷售報告顯示，美國陳豆累計銷量18.35億蒲，已高于USDA預(yù)測的年度目標(biāo)17.6億蒲，新豆累計銷量達(dá)2.28億蒲，去年同期2.21億蒲，年比首次出現(xiàn)增加，增幅3.2%，短期預(yù)計美豆出口量仍有上調(diào)空間，美豆出口增加將消耗美國國內(nèi)大豆供應(yīng)從而使其陳新豆庫存進(jìn)一步下滑。
6月份以來美國中西部主產(chǎn)區(qū)天氣整體良好，雖然中旬局部炎熱干旱，但之后降雨緩解旱情，自6月12日首次公布優(yōu)良率數(shù)據(jù)至本周一盤后USDA周作物生長報告來看，美豆優(yōu)良率保持在72-74%之間，高于去年同期的63-65%，之前預(yù)期的拉尼娜天氣炒作尚未展開，但7-8月份才是玉米大豆生長關(guān)鍵期，期間天氣才是決定最終畝產(chǎn)和產(chǎn)量的決定性因素。在今年南美大幅減產(chǎn)造成美國和全球大豆供應(yīng)由連續(xù)寬松轉(zhuǎn)為偏緊情況下，未來兩個月的天氣顯得尤為重要，拉尼娜天氣可能會導(dǎo)致中西部炎熱干旱的預(yù)期仍令市場處于高度緊張狀態(tài)，任何天氣不利帶來的畝產(chǎn)下滑均會使美國及至全球供應(yīng)進(jìn)一步趨緊。過去七年美國出現(xiàn)嚴(yán)重拉尼娜天氣年份有六年減產(chǎn)，平均減產(chǎn)幅度為7%，按平均減幅計算，如果今年拉尼娜天氣影響呈現(xiàn)，則美豆畝產(chǎn)將降至45蒲以下，年終庫存將會降至2億蒲以下，市場將再現(xiàn)2011/2012年度供應(yīng)緊張的格局。
端午節(jié)后國內(nèi)豆粕期現(xiàn)貨價格跟隨美豆回挫，但國內(nèi)相比抗跌于美豆，特別是現(xiàn)貨價格跟跌有限，其中美豆自6月10日高點至上周五低點回落9%左右，國內(nèi)豆粕9月跌幅6%，現(xiàn)貨跌幅不到2%。6月份以來進(jìn)口豆升貼上漲提供國內(nèi)成本支持，南美進(jìn)口豆成本自6月10日高點至上周五低點下跌不到100元/噸，在本周一美豆再次拉升下，南美近月進(jìn)口大豆成本再次達(dá)到3800元/噸以上，豆粕成本則接近3600元/噸，成本高企提供國內(nèi)豆粕期現(xiàn)貨較強支撐。另外，繼3月和4月份生豬和能繁母豬存欄環(huán)比小幅增加后，農(nóng)業(yè)部6月中旬公布的5月份生豬存欄數(shù)據(jù)顯示，5月份能繁母豬存欄環(huán)比再次小幅下降0.3%，生豬存欄則環(huán)比上漲0.4%，但同比降幅連續(xù)七個月收窄，這表現(xiàn)生豬產(chǎn)能仍在緩慢恢復(fù)中，預(yù)期三季度末和四季度存欄會有所改善，這繼續(xù)提振市場對于豆粕未來飼料需求的樂觀預(yù)期。
綜合上述分析，經(jīng)歷此波調(diào)整后美豆和國內(nèi)豆粕期貨市場再次轉(zhuǎn)強，未來兩個月市場將構(gòu)筑天氣方面的升水，但短期需要關(guān)注6月30日USDA種植面積報告，雖然此波回調(diào)過程已消化了面積會增加的預(yù)期，但仍需警惕報告可能會出現(xiàn)的意外因素，因此價格急速拉升時不要追漲，最好等待報告出臺后進(jìn)一步趨勢的明朗，整體以回調(diào)介入做多的思路為宜。（作者：趙燕）
