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飼料行業(yè)前景預(yù)測及盈利分析

   日期:2016-06-29     瀏覽:322    評論:0    
核心提示: 養(yǎng)殖高景氣帶動飼料企業(yè)盈利水平提升 飼料業(yè)作為養(yǎng)殖業(yè)的上游產(chǎn)業(yè),飼料公司的經(jīng)營業(yè)績和生豬養(yǎng)殖的景氣度高度相關(guān)。例如2008年
       養(yǎng)殖高景氣帶動飼料企業(yè)盈利水平提升

    飼料業(yè)作為養(yǎng)殖業(yè)的上游產(chǎn)業(yè),飼料公司的經(jīng)營業(yè)績和生豬養(yǎng)殖的景氣度高度相關(guān)。例如2008年和2011年兩個養(yǎng)殖大年,飼料公司營業(yè)收入增速和凈利潤增速明顯高于其他年份。本輪豬周期中,日前豬價已經(jīng)突破21元/公斤,創(chuàng)歷史新高,自繁自養(yǎng)出欄頭均利潤達750元以上。預(yù)計生豬養(yǎng)殖行業(yè)的高景氣將逐步傳導(dǎo)至產(chǎn)業(yè)鏈上游的飼料行業(yè)。

 

飼料企業(yè)的盈利水平與原材料價格的關(guān)系

飼料企業(yè)利潤水平的決定因素很多,包括原料價格、行業(yè)競爭情況、下游養(yǎng)殖景氣度等。過去幾年原料價格波動較大,但是飼料企業(yè)的毛利率一直呈穩(wěn)步上漲趨勢。因此,就飼料企業(yè)的盈利而言,原料價格的影響程度并不大,最重要的因素仍然是銷量,而這與企業(yè)的產(chǎn)品定位、營銷能力和市場競爭格局有著密切的關(guān)系。

生豬存欄量與飼料銷量的關(guān)系

隨著生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展、生產(chǎn)技術(shù)專業(yè)化水平的提高及居民對豬肉要求的提高,豬飼料銷量近年來保持了快速的增長。

豬飼料的消費需求主要受幾個因素的影響,一是生豬存欄量的影響,二是下游養(yǎng)殖戶結(jié)構(gòu)的變化帶來的增長,即養(yǎng)殖專業(yè)化程度的提升促進飼料需求,三是養(yǎng)殖戶的投喂熱情,其中生豬存欄量的變動或是最重要的影響因素。比如2015年,生豬存欄量持續(xù)下降,全國豬飼料產(chǎn)量因此在多年來首次出現(xiàn)了負增長。

 

飼料企業(yè)下半年盈利水平預(yù)計將持續(xù)攀升

近期相關(guān)調(diào)研機構(gòu)進行了新一輪飼料草根調(diào)研,對象包括大北農(nóng)、禾豐牧業(yè)、金新農(nóng)、正邦科技、新希望等飼料上市公司,涉及區(qū)域包括東北、華南等多個區(qū)域。從調(diào)研結(jié)果來看,飼料企業(yè)4、5月份銷量明顯提速。

1、飼料企業(yè)銷量:環(huán)比明顯加速,養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整將推動飼料企業(yè)銷量持續(xù)增長。其中養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化是最核心的原因,也是當前被市場忽視的產(chǎn)業(yè)變化。能繁母豬存欄低位震蕩,甚至短期下降,主要原因有:

1)環(huán)保因素淘汰母豬:15年以來對養(yǎng)殖業(yè)環(huán)保監(jiān)管趨嚴,導(dǎo)致大量小養(yǎng)殖戶被迫關(guān)閉豬場,一方面直接帶來母豬、生豬淘汰,另一方面也直接限制補欄基數(shù)。

2)自然淘汰母豬:上一輪能繁母豬高位為12-13年,能繁母豬正常的周期在3年左右,當前處于能繁母豬淘汰的高峰期,自然淘汰力度加大。

3)信心等因素:經(jīng)過上一輪漫長的深度虧損,本輪小養(yǎng)殖戶補欄母豬相對較為謹慎,養(yǎng)殖環(huán)節(jié)專業(yè)化更為明顯,小養(yǎng)殖戶更傾向于補欄仔豬,育肥后出售。

飼料企業(yè)前端料銷量高增長原因

1)規(guī)模化豬場補欄力度明顯高于行業(yè)水平,帶動飼料公司銷量高增長。

據(jù)農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計,150個萬頭商品規(guī)模豬場數(shù)據(jù)看,4月份能繁母豬存欄同比增長6.7%,連續(xù)6個月環(huán)比增加;后備母豬存欄達到近兩年來新高,同比增長34.1%;據(jù)對484個種豬場定點監(jiān)測,今年1-4月二元母豬累計銷量同比增長35.8%。規(guī)?;i場能繁母豬廠率先且持續(xù)環(huán)比增長,以及種豬場母豬銷量高速增長,反應(yīng)的是養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化,規(guī)?;B(yǎng)殖戶正加速補欄母豬!不同規(guī)模養(yǎng)殖戶補欄的差異性也直接帶來了飼料企業(yè)銷量增長的差異性,以上市公司為例,金新農(nóng)主要定位于規(guī)模較大養(yǎng)殖戶,預(yù)計規(guī)?;i場(500頭母豬以上)客戶為公司貢獻超過60%以上飼料收入,本輪增速明顯領(lǐng)先企業(yè),預(yù)計1-5月份飼料增長超過30%,其中母豬料增速約100%;禾豐牧業(yè)客戶規(guī)?;i場(500頭母豬以上)客戶約占30%,50-500頭母豬客戶約占50%-60%,預(yù)計1-5月份豬飼料銷量增長約15%,其中前端料增長約50%。

2)養(yǎng)殖高盈利,有利帶動中高端產(chǎn)品銷量增長。在飼料產(chǎn)品中,前端料(母豬料、教槽保育料)、預(yù)混料是較高端產(chǎn)品,也是盈利較高的產(chǎn)品。


 
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