本月下旬，我國大部分地區(qū)迎來較強寒潮，其中華中、華南等地更是遭遇大雪侵襲。而上述兩個區(qū)域正是水產(chǎn)養(yǎng)殖較為集中的地區(qū)，可謂菜粕的傳統(tǒng)銷區(qū)。理論上強降溫及雨雪天氣將很大程度上不利于水產(chǎn)養(yǎng)殖，其中廣西地區(qū)更是有多達10多萬尾羅非魚死于寒潮。但作為水產(chǎn)飼料主要原料之一的菜粕價格非但沒跌，反而小幅上漲。筆者認為，年前下游飼料廠集中備貨、工廠后市挺粕空油的預(yù)期以及DDGS等競爭品種的進口減少是導(dǎo)致近期菜粕行情維持相對強勢的三大主因。
飼料廠年前集中備貨，雪天運輸難
按照往年慣例，春節(jié)之前下游飼料企業(yè)，特別是水產(chǎn)飼料廠將根據(jù)春節(jié)后生產(chǎn)需求而進行備貨采購，因此近期菜粕市場需求是支撐行情走強的根本原因。由于今年菜粕行情一瀉千里，水產(chǎn)飼料廠在入冬之時幾乎均未進行冬季儲備，菜粕現(xiàn)貨基本隨用隨采。但需要注意的是，春節(jié)假期結(jié)束后，3月份即將到來，水產(chǎn)飼料企業(yè)即將著手制定新一年度生產(chǎn)計劃及相應(yīng)原料采購計劃，而年后國產(chǎn)菜籽尚未收獲，進口菜籽到港料將同比下降（16年1-5月預(yù)計進口量174萬噸，低于去年同期的180萬噸），屆時菜粕供應(yīng)或?qū)⒊钢?。因此年前上述企業(yè)更傾向于集中采購菜粕備庫，菜粕需求已獲得需求方面的有力提振。此時降雪天氣導(dǎo)致華南、華中運輸受阻，運費隨即上漲，菜粕采購成本增大。
菜油拍賣壓制油價，挺粕心理強
近三周國儲菜油拍賣均以較高的成交率告終，三次拍賣合計成交數(shù)量高達19萬噸，使得菜油市場供應(yīng)壓力驟增，而國儲陳油尤為低廉的拍賣價格更是壓制整體菜油市場行情看跌。目前國產(chǎn)菜油，尤其是國儲油的去庫存已經(jīng)成為當前市場購銷的主要行為，陳油拋儲恐將貫穿整個2016年。如此以來，油企若想改善壓榨利潤，只能是著眼于菜粕行情的堅挺，因此油廠方面將不可避免的產(chǎn)生挺粕空油心理。菜粕行情得到油廠經(jīng)營策略的支撐，而這種支撐很有可能會延續(xù)至春節(jié)之后。
由于我國正式受理對DDGS等商品的反傾銷調(diào)查，2015年第四季度DDGS實際到港量銳減，而DDGS限制進口時長的不確定性也使得市場對3月份之后DDGS實際供應(yīng)水平存疑，更有個別機構(gòu)預(yù)測，2016年我國DDGS進口量將不足100萬噸（2015全年進口量約為580萬噸）。DDGS的進口限制將使得菜粕需求直接獲益。此外，由于全國棉花產(chǎn)量下降，棉籽供應(yīng)困難，棉粕現(xiàn)貨或?qū)⒃谀旰蟪霈F(xiàn)供應(yīng)短缺的現(xiàn)象，其在水產(chǎn)飼料配比中對菜粕的替代效果隨之顯著降低。因此除豆粕外，飼料原料中的其他品種對菜粕施加的競爭壓力并不明顯，菜粕需求將迎來顯著的改善。
綜上所述，由于需求端逐漸擺脫頹勢，菜粕行情得以在年前回暖，惡劣的天氣不過是放大了供應(yīng)環(huán)節(jié)的運輸難度。展望春節(jié)之后的菜粕市場，需求端的有力支撐、油廠挺粕空油的策略以及其他品種替代壓力減弱等將繼續(xù)成為帶動菜粕行情趨強的關(guān)鍵因素。寒潮降雪的來到，雖將寒冬時節(jié)推向了高潮，但也悄然間替菜粕行情的春天拉開了帷幕。
