糧食產(chǎn)量將減庫(kù)存仍然較大
本年度全球糧食產(chǎn)量減少，糧食市場(chǎng)供應(yīng)過剩量大幅收窄，但庫(kù)存量仍然較大，對(duì)價(jià)格形成壓制。
結(jié)合國(guó)際谷物理事會(huì)和美國(guó)農(nóng)業(yè)部的報(bào)告，2015/2016年度（10月/9月）全球糧食產(chǎn)量預(yù)計(jì)減少1.11%，至24.73億噸，為3年以來糧食產(chǎn)量首次下降；糧食產(chǎn)需關(guān)系由上年度的過剩4691萬噸大幅收窄至615萬噸。
但是，本年度全球糧食市場(chǎng)仍面臨龐大的庫(kù)存壓力，將抑制糧食價(jià)格反彈空間。根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部的預(yù)測(cè)，本年度全球糧食期末庫(kù)存仍將提高1.1%，至5.65億噸，庫(kù)存消費(fèi)比仍維持在22.8%的較高水平。
大米玉米逆轉(zhuǎn)可能率先反彈
國(guó)際市場(chǎng)大米、玉米市場(chǎng)可能會(huì)率先反彈。從具體品種的供求關(guān)系來看，本年度全球小麥產(chǎn)量繼續(xù)增加，玉米過剩量大幅收窄，大米減產(chǎn)且當(dāng)年產(chǎn)不足需，基本面上，國(guó)際市場(chǎng)大米、玉米價(jià)格具備率先反彈的條件。
根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部最新的報(bào)告，2015/2016年度全球小麥產(chǎn)量預(yù)計(jì)增加1.32%，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的7.35億噸，年度過剩量1779萬噸；期末庫(kù)存繼續(xù)提高8.39%，至2.3億噸。
受歐盟、美國(guó)產(chǎn)量下降影響，2015/2016年度全球玉米產(chǎn)量預(yù)計(jì)減少3.46%，至9.74億噸，過剩量由上年度的3327萬噸大幅收窄至367萬噸。
由于東南亞大米單產(chǎn)下降，2015/2016年度全球大米產(chǎn)量預(yù)計(jì)減產(chǎn)1.85%，至4.69億噸，消費(fèi)量增加0.55%，為4.85億噸，當(dāng)年產(chǎn)不足需1532萬噸；期末庫(kù)存比上年度大幅下降14.8%。
惡劣天氣影響糧價(jià)尚不確定
惡劣天氣使國(guó)際糧價(jià)存在較大不確定性。當(dāng)前全球糧食市場(chǎng)仍處于“靠天吃飯”的局面，2016年尤其要關(guān)注厄爾尼諾及拉尼娜天氣。目前，全球已經(jīng)有個(gè)別產(chǎn)糧區(qū)如烏克蘭地區(qū)受到厄爾尼諾氣候影響，出現(xiàn)異常。
受其影響，國(guó)際谷物理事會(huì)（IGC）將2016/2017年度全球小麥?zhǔn)崭蠲娣e縮減近1%，至2.218億公頃，而烏克蘭農(nóng)業(yè)部也已經(jīng)將2015/2016年度烏克蘭小麥出口量限制在1660萬噸以內(nèi)，以留有足夠的庫(kù)存來滿足其國(guó)內(nèi)需求。
還有些產(chǎn)糧區(qū)如東南亞預(yù)計(jì)可能會(huì)出現(xiàn)厄爾尼諾天氣。據(jù)泰國(guó)農(nóng)業(yè)部門預(yù)測(cè)，2016年東南亞大米生產(chǎn)將受到厄爾尼諾天氣的沖擊，導(dǎo)致大米產(chǎn)量減少和價(jià)格上漲，泰國(guó)方面預(yù)計(jì)2016年大米價(jià)格的上漲幅度將在10%～15%之間。
德國(guó)商業(yè)銀行最近的報(bào)告認(rèn)為，在2016年厄爾尼諾現(xiàn)象結(jié)束后，可能會(huì)很快出現(xiàn)拉尼娜現(xiàn)象，后者通常會(huì)造成美國(guó)中西部地區(qū)出現(xiàn)高溫干燥天氣，威脅到玉米單產(chǎn)潛力。目前尚無法確定拉尼娜現(xiàn)象是否出現(xiàn)、何時(shí)出現(xiàn)、程度如何，但其對(duì)糧食生產(chǎn)和全球糧價(jià)的影響不可低估。
低位盤整一年具備反彈空間
目前國(guó)際小麥、玉米價(jià)格比2012年8月創(chuàng)造的高位分別下跌47%、54%，大米價(jià)格處于8年來低位，國(guó)際糧價(jià)已經(jīng)在低位盤整了近一年，后期在技術(shù)上具備一定的反彈需求和空間。
綜合來看，2015年底國(guó)內(nèi)外糧食價(jià)差較年中已有所縮小，目前國(guó)際大米、玉米、小麥到港成本比國(guó)內(nèi)市場(chǎng)低500～1000元/噸，2016年后期國(guó)際糧價(jià)企穩(wěn)回升，將會(huì)繼續(xù)緩解國(guó)內(nèi)外糧價(jià)倒掛狀況，但由于回升幅度有限，尚不足以實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)、國(guó)外兩個(gè)市場(chǎng)價(jià)格的平衡。
