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現(xiàn)在正處于玉米政策的劇烈變化時(shí)期，臨儲(chǔ)政策、拍賣(mài)政策、東北深加工補(bǔ)貼政策等都可能給玉米市場(chǎng)帶來(lái)巨大的波動(dòng)，雖然國(guó)內(nèi)的政策具有很大的隨機(jī)性，但事情“預(yù)則立，不預(yù)則廢”，我們需要認(rèn)真分析各個(gè)政策的潛在可能以及每種可能情況對(duì)后市行情的影響。 15-16年度的玉米臨儲(chǔ)政策分析 迄今本年度的玉米臨儲(chǔ)政策又讓很多人大跌眼鏡，在2%的霉變政策限制下，臨儲(chǔ)進(jìn)度反而比去年還火爆，截至2016年1月5日，臨儲(chǔ)總量已達(dá)到5834萬(wàn)噸，其中黑龍江已收購(gòu)2945萬(wàn)噸，吉林已收購(gòu)1457萬(wàn)噸，內(nèi)蒙已收購(gòu)1050萬(wàn)噸，遼寧已收購(gòu)382萬(wàn)噸。近期日均臨儲(chǔ)量有放緩的趨勢(shì)，最近三期分別為110萬(wàn)噸、99萬(wàn)噸、86萬(wàn)噸，今年小年之前還有25天，如果日均臨儲(chǔ)量達(dá)到50萬(wàn)噸，小年前的玉米臨儲(chǔ)收購(gòu)量就會(huì)達(dá)到7000萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)最終的臨儲(chǔ)量超過(guò)8000萬(wàn)噸應(yīng)該是大概率事件。 雖然以往并沒(méi)有先例，但我們預(yù)測(cè)15-16年度的臨儲(chǔ)政策存在提前宣布取消的可能，因?yàn)榻衲暧衩椎呐馁u(mài)時(shí)間應(yīng)該比去年的4月9號(hào)更早，拍賣(mài)價(jià)格肯定會(huì)定在2000以下，以便可以讓市場(chǎng)能夠接受，這樣就跟臨儲(chǔ)相沖突，容易形成轉(zhuǎn)圈糧，所以要想順利執(zhí)行拍賣(mài)政策，必須先把臨儲(chǔ)政策停掉，而且春節(jié)前東北農(nóng)民玉米售糧的大頭也基本完成，在3月份提前宣布玉米臨儲(chǔ)結(jié)束，并不會(huì)造成太多賣(mài)糧難的問(wèn)題。而若果臨儲(chǔ)政策在3月上旬宣布結(jié)束，并且開(kāi)始執(zhí)行拍賣(mài)政策的話，我們認(rèn)為玉米5/9月合約需要重新按照拍賣(mài)成本進(jìn)行定價(jià)，而且9月對(duì)5月的貼水必將恢復(fù)，考慮到16-17年度臨儲(chǔ)價(jià)格繼續(xù)下調(diào)對(duì)9月有一些影響，9月對(duì)5月的貼水也不應(yīng)該超過(guò)50元/噸，甚至如果后期出現(xiàn)缺糧局面的話，9月合約應(yīng)該對(duì)5月合約升水。 后市玉米定向和拍賣(mài)政策的分析 去年玉米拋儲(chǔ)政策是在4月9號(hào)啟動(dòng)，今年可能在3月份就開(kāi)始啟動(dòng)拍賣(mài)和定向銷(xiāo)售政策，去年和2012年玉米起拍價(jià)分別為：龍江2100，吉林2180，內(nèi)蒙2150，關(guān)內(nèi)2450，2013年玉米起拍價(jià)分別為：龍江2270，吉林2290，內(nèi)蒙2310，遼寧2360(二等)。一般情況下，國(guó)內(nèi)玉米拍賣(mài)的價(jià)格通常不會(huì)低于下一年度的臨儲(chǔ)價(jià)格，目前拍賣(mài)及定向的價(jià)格水平預(yù)估區(qū)間為1400-1800元/噸，而市場(chǎng)價(jià)格基本可以認(rèn)為在起拍價(jià)格上再加200塊錢(qián)的費(fèi)用，包括出庫(kù)費(fèi)、運(yùn)費(fèi)、雜費(fèi)、質(zhì)量貼水、水分升水等等。據(jù)了解，2012年產(chǎn)的臨儲(chǔ)玉米還剩余1000-1300萬(wàn)噸，其中關(guān)內(nèi)800萬(wàn)噸，關(guān)外200-500萬(wàn)噸，2013年產(chǎn)的臨儲(chǔ)玉米還剩余6000萬(wàn)噸以上，而2014年的8329萬(wàn)噸臨儲(chǔ)玉米仍然保持完整。今年拍賣(mài)成交量預(yù)計(jì)在2000-4000萬(wàn)噸，但最終的成交量取決于起拍價(jià)格的高低，若起拍價(jià)格越低，拍賣(mài)成交量?jī)A向于越高，當(dāng)然這跟最終的臨儲(chǔ)數(shù)據(jù)以及谷物進(jìn)口數(shù)量也密切相關(guān)。 16-17年度的玉米臨儲(chǔ)政策分析 筆者預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)16-17年度的玉米臨儲(chǔ)政策會(huì)在4月份之前宣布，起到引導(dǎo)農(nóng)民少種玉米的效果，臨儲(chǔ)價(jià)格預(yù)計(jì)在1400-1800區(qū)間，那么16-17年度的臨儲(chǔ)政策是否會(huì)影響C1609的定價(jià)是有條件的，如果5月份之后國(guó)內(nèi)市場(chǎng)出現(xiàn)缺糧現(xiàn)象，拍賣(mài)數(shù)量跟不上需求，出現(xiàn)類(lèi)似13-14年度的情形，那16-17年度的玉米臨儲(chǔ)政策就不會(huì)影響C1609的定價(jià)，但如果5月份之后市場(chǎng)供需寬松，出現(xiàn)類(lèi)似14-15年度的情形，那16-17年度的臨儲(chǔ)政策就會(huì)影響C1609的定價(jià)。 東北玉米深加工補(bǔ)貼政策分析 吉林250元/噸的深加工補(bǔ)貼政策在2015年底到期，2016年是否延續(xù)目前還沒(méi)有出臺(tái)相應(yīng)的政策?？紤]繼續(xù)出的理由很簡(jiǎn)單：東北的深加工企業(yè)也將是未來(lái)消化接近陳化的臨儲(chǔ)玉米的主力軍，也是當(dāng)?shù)刎?cái)政政策的重要支撐，如果補(bǔ)貼政策停止，于情于理都不合理。但考慮不再繼續(xù)出也并非沒(méi)有可能，一是要出早出了，現(xiàn)在還沒(méi)出肯定是有事;二是現(xiàn)在國(guó)家財(cái)政不愿意給錢(qián)，東北各省政府也缺錢(qián)，沒(méi)錢(qián)補(bǔ)貼;三是2015年四季度就吉林自己掏省財(cái)政的腰包給了補(bǔ)貼，但效果如何呢?聽(tīng)說(shuō)基本上補(bǔ)貼了黑龍江的玉米，因?yàn)榧稚罴庸て髽I(yè)一般從黑龍江收購(gòu)玉米，所以要給最好是四個(gè)省都給，一個(gè)省不出補(bǔ)貼政策就會(huì)出現(xiàn)“搭便車(chē)”現(xiàn)象，這就造成了目前的“囚徒困境”，如果國(guó)家不給錢(qián)的話，那每個(gè)省最好的政策可能是不給補(bǔ)貼;四是省里可以把定向銷(xiāo)售來(lái)替代補(bǔ)貼政策，可以用比較便宜的價(jià)格把臨儲(chǔ)玉米定向給東北的深加工企業(yè)，實(shí)際上還是賺國(guó)家的便宜，但如果真這么打算的話，定向銷(xiāo)售至少要等到3月份，但3月份之前東北的深加工企業(yè)該怎么辦呢?值得思考 |
