2015年豆粕價(jià)格兩次探底 明年難改熊市格局

 

　　通過這兩次探底，2015年豆粕市場(chǎng)的熊市格局已經(jīng)十分明顯。同時(shí)，全球經(jīng)濟(jì)整體表現(xiàn)疲弱，美元繼續(xù)走強(qiáng)，而全球大豆供需仍趨于寬松，在國(guó)內(nèi)外重重利空影響下，2015年豆粕市場(chǎng)開始了探底之旅。

 

　　一、2015年國(guó)內(nèi)豆粕行情回顧

　　2015年國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格幾乎全年都在3000元/噸以下運(yùn)行，并出現(xiàn)兩次探底，基本走勢(shì)可分為以下幾個(gè)階段：

 

　　【年初至2月底“U”型走勢(shì)階段】豆粕均價(jià)自年初的3170元/噸跌至2月初的2850元/噸，跌幅達(dá)10.1%。主要由于南美大豆種植情況良好，美豆出口受限，打壓國(guó)內(nèi)外豆類市場(chǎng)；國(guó)內(nèi)供應(yīng)充足但需求消費(fèi)清單。個(gè)別廠家豆粕實(shí)際成交價(jià)格甚至跌破2800元/噸。自2月初開始，豆粕價(jià)格由2860元/噸漲至3月初的3110元/噸，漲幅8.7%。影響市場(chǎng)運(yùn)行因素主要圍繞節(jié)日效應(yīng)展開，與此同時(shí)，巴西天氣影響大豆產(chǎn)量數(shù)據(jù)調(diào)低、國(guó)際原油價(jià)格上漲、美元貶值等炒作消息頻頻出現(xiàn)，給予豆粕市場(chǎng)提振作用明顯。

 

　　【3月初至6月中旬的階段性下跌階段】豆粕均價(jià)自3月初的3110元/噸跌至6月中旬的2470元/噸，跌幅達(dá)20.6%，跌破8年來歷史最低點(diǎn)。4月中旬5月豆粕市場(chǎng)出現(xiàn)一段穩(wěn)定走勢(shì)，由于進(jìn)口大豆到港船期延遲、五一節(jié)前備貨及巴西罷工炒作，盡管需求并未好轉(zhuǎn)，但國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格跌勢(shì)放緩，甚至部分地區(qū)出現(xiàn)小幅上漲。5月份開始南美大豆大量到港，油廠開機(jī)率維持高水平，而飼料需求相對(duì)疲弱，使得豆粕供需趨于寬松，導(dǎo)致現(xiàn)貨價(jià)格大幅回落，首次跌破8年來歷史價(jià)格最低點(diǎn)。

 

　　【6月中旬至7月中旬的上漲階段】豆粕均價(jià)自6月中旬的2470元/噸漲至7月中旬的2860元/噸，漲幅15.8%。本階段的上漲得益于美國(guó)降雨引發(fā)的天氣炒作，導(dǎo)致美豆快速上漲，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格觸底反彈。

 

　　【7月中旬至10月中旬“W”型走勢(shì)階段】影響此階段豆粕市場(chǎng)運(yùn)行因素頗多；首先，7月后半月豆粕價(jià)格處于下跌階段，主要由于豆粕市場(chǎng)供應(yīng)充足，而下游需求依舊清淡；加之美豆期貨滯漲回落等國(guó)外利空因素羈絆。其次，8月初開啟了一小段上漲行情，主要因?yàn)槭袌?chǎng)普遍認(rèn)為8月供需報(bào)告利多市場(chǎng)，導(dǎo)致美豆堅(jiān)挺，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格持續(xù)上漲。沿海港口主要地區(qū)豆粕出廠價(jià)格漲至2800元/噸以上，部分地區(qū)達(dá)到2900元/噸。再次，從8月中旬開始至8月底，因美國(guó)農(nóng)業(yè)部供需報(bào)告意外利空，同時(shí)國(guó)內(nèi)供需低迷，經(jīng)濟(jì)大環(huán)境是呀市場(chǎng)，導(dǎo)致豆粕價(jià)格再度下跌。最后，是9月初至10月中旬的小幅震蕩反彈階段，9月中旬前豆粕價(jià)格持續(xù)上漲，主要受到大閱兵期間油廠開機(jī)率下滑及運(yùn)輸受阻，導(dǎo)致華北地區(qū)市場(chǎng)供應(yīng)趨緊而引起的價(jià)格上漲。后半月則是受到中秋、節(jié)前備貨帶動(dòng)。而10月上旬的價(jià)格上漲主要原因是節(jié)后供應(yīng)趨緊以及備貨啟動(dòng)，加之供需報(bào)告利多帶動(dòng)美豆價(jià)格反彈。豆粕價(jià)格在10月中旬漲到7月中旬價(jià)位，均價(jià)在2810元/噸附近。

 

　　【10月中旬至11月中旬連續(xù)下跌階段】豆粕均價(jià)自10月中旬的2810元/噸跌至11月中下旬的2450元/噸，跌幅12.8%，迎來了本年度第二次探底。主要由于阿根廷選舉調(diào)整關(guān)稅、巴西種植情況、美豆出口需求及宏觀經(jīng)濟(jì)悲觀等利空影響，導(dǎo)致美豆期價(jià)大幅下跌，拖累國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格。另一方面，隨著進(jìn)口大豆持續(xù)到港，油廠開機(jī)壓榨率提高，豆粕庫(kù)存出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)。盡管四季度是一個(gè)傳統(tǒng)飼料消費(fèi)旺季，但因生豬存欄水平依舊偏低，下游豆粕飼用消費(fèi)并未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。國(guó)內(nèi)沿海地區(qū)豆粕價(jià)格在2500-2600元/噸，低價(jià)位及遠(yuǎn)期基差合同吸引成交，市場(chǎng)整體購(gòu)銷依舊清淡。

 

　　【11月中旬至年底的小幅震蕩上漲階段】此階段豆粕均價(jià)漲幅在100元/噸附近，表現(xiàn)較為抗跌。首先，美豆市場(chǎng)在巴西天氣題材作用下上漲，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格。而國(guó)內(nèi)進(jìn)入春節(jié)終端備貨需求階段，而人民幣貶值推動(dòng)進(jìn)口大豆成本，導(dǎo)致油廠挺價(jià)意愿較強(qiáng)。而年底豆粕價(jià)格的上漲行情也給2015年畫上一個(gè)比較完美的句號(hào)。

 

　　二、影響2015年豆粕市場(chǎng)運(yùn)行因素

 

　　我國(guó)大豆原料80%依賴進(jìn)口，導(dǎo)致影響豆粕市場(chǎng)走勢(shì)的主要因素就是國(guó)外大豆種植情況。今年在全球大豆豐產(chǎn)背景下，整個(gè)豆類市場(chǎng)走勢(shì)不容樂觀，我國(guó)豆粕市場(chǎng)很難獨(dú)善其身。另外，國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)產(chǎn)能持續(xù)淘汰，生豬存欄量大幅減少，導(dǎo)致豆粕飼用需求低迷。再加上宏觀經(jīng)濟(jì)疲軟、美元走強(qiáng)等外圍因素打壓，今年的豆粕市場(chǎng)走上了一條低迷之路。

 

　　【國(guó)際面影響】

 

　　1、全球大豆供需格局

 

　　從全球大豆供需格局來看，近5年來全球大豆產(chǎn)量基本呈現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)。根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部12月供需報(bào)告顯示，由于全球大豆產(chǎn)量前兩名的美豆和巴西產(chǎn)量均刷新歷史高記錄，而印度和阿根廷有不同幅度的下調(diào)，導(dǎo)致2015/16年度全球大豆產(chǎn)量較2014/15年度處于增加態(tài)勢(shì)，預(yù)估值分別是3.2億噸及3.19億噸。經(jīng)歷2014/15年度美豆單產(chǎn)及種植面積的大幅提升，全球大豆期末庫(kù)存不斷上升。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部12月份發(fā)布的供需報(bào)告來看，2015/16年度全球大豆期末庫(kù)存高達(dá)8258萬噸，繼續(xù)創(chuàng)歷史最高紀(jì)錄。從庫(kù)存消費(fèi)比來看，全球大豆的庫(kù)存消費(fèi)比有連續(xù)三個(gè)年度環(huán)比上升，這將在供給端施壓全球大豆價(jià)格，這也對(duì)我國(guó)豆粕市場(chǎng)的整體大環(huán)境帶來利空影響。

 

　　2、美國(guó)、巴西及阿根廷大豆種植情況及炒作

 

　　與其說三大主產(chǎn)國(guó)大豆市場(chǎng)對(duì)我國(guó)豆粕市場(chǎng)有所影響，不如說是對(duì)全球整個(gè)豆類市場(chǎng)都起到一定作用。首先，從美豆說起。主要集中在每個(gè)月的供需報(bào)告、美豆種植情況、天氣炒作及10月之后的出口數(shù)據(jù)上。3-6月豆種植面積上調(diào)及種植進(jìn)度和出芽率的高位，市場(chǎng)對(duì)美豆的豐產(chǎn)前景仍充滿期待，美豆期價(jià)持續(xù)下跌。6月中下旬美國(guó)中西部發(fā)生洪澇，市場(chǎng)預(yù)期將對(duì)美豆收割面積及單產(chǎn)產(chǎn)生明顯影響，美豆形成一波小幅反彈。隨后在大豆優(yōu)良率高位及美國(guó)農(nóng)業(yè)部不斷調(diào)高美豆單產(chǎn)的背景之下，美豆重回弱勢(shì)。其間夾雜美豆出口節(jié)奏變化進(jìn)而對(duì)美豆期末庫(kù)存的調(diào)整擾動(dòng)美豆價(jià)格走勢(shì)。

 

　　巴西則主要圍繞罷工、交通物流及種植天氣炒作。3-6月期間，受巴西卡車司機(jī)罷工影響，短期延遲大豆裝運(yùn)速度，導(dǎo)致美豆期價(jià)上漲，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)。第四季度，巴西作物種植情況開始備受市場(chǎng)關(guān)注，而降雨、干旱的天氣情況直接影響美豆外盤及國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)走勢(shì)。

 

　　對(duì)于阿根廷大豆而言，影響市場(chǎng)的主要因素一方面是國(guó)內(nèi)通貨膨脹，另一方面則是阿根廷大選。而和兩方面因素均與阿根廷國(guó)內(nèi)出口關(guān)稅掛鉤。而大選之后新任總統(tǒng)取消玉米和小麥的出口關(guān)稅，大豆的出口關(guān)稅也將從35%降低到30%。農(nóng)作物出口關(guān)稅政策的改革大大提振農(nóng)戶的信心，農(nóng)戶將會(huì)提高大豆播種面積，對(duì)豆類市場(chǎng)而言，預(yù)示著未來大豆供應(yīng)將繼續(xù)出現(xiàn)增長(zhǎng)。

 

　　【國(guó)內(nèi)供應(yīng)面影響】

 

　　1、大豆進(jìn)口及港口大豆庫(kù)存

 

　　我國(guó)對(duì)國(guó)外進(jìn)口大豆依賴度高達(dá)80%，自2011年開始，進(jìn)口大豆年度總量呈現(xiàn)遞增趨勢(shì)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2015年大豆進(jìn)口總量超過8000萬噸，約為8112萬噸，同比增長(zhǎng)13.62%。而2014年及2015年度大豆進(jìn)口總量均高于5年同期水平。

 

　　從分月統(tǒng)計(jì)情況來看，由于上半年巴西罷工、交通問題導(dǎo)致大豆到港推遲，因此6、7月大豆進(jìn)口量出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)，7月的950萬噸進(jìn)口量成為歷史單月最高值。美國(guó)大豆再創(chuàng)年度最高產(chǎn)量，本文上線前，海關(guān)總署并未發(fā)布12月大豆進(jìn)口量。通過船期預(yù)報(bào)及國(guó)內(nèi)外國(guó)家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，12月大豆到港量將在850-860萬噸，這也是繼7月之后本年度第二次成為歷史單月最高進(jìn)口量。

 

　　從港口大豆庫(kù)存情況來看，今年基本呈現(xiàn)持續(xù)上漲趨勢(shì)。截至11月29日，港口進(jìn)口大豆庫(kù)存總量約為720萬噸，較年初的518萬噸增長(zhǎng)38.9%。回顧往年，基本在下半年均會(huì)出現(xiàn)一個(gè)庫(kù)存下跌的時(shí)間段，而今年全年幾乎呈現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)。一方面說明今年大豆進(jìn)口數(shù)量龐大，市場(chǎng)供應(yīng)寬松；另一方面則表明需求情況差。

 

　　2、油廠豆粕庫(kù)存、未執(zhí)行合同及開機(jī)情況

 

　　機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示：2015年全國(guó)大豆壓榨總量7892.185萬噸，較2014年同期增加812.1307萬噸，增幅11.47%。2015年國(guó)內(nèi)油廠全年平均開機(jī)率在49%附近接近一半，高于去年的47%以及2013年的48%。從上圖明顯可以看出，3、4月期間由于巴西物流、罷工等原因?qū)е履厦来蠖沟礁哿垦舆t，因此大部分油廠因原料供應(yīng)緊張而出現(xiàn)停機(jī)，全國(guó)開機(jī)率一度跌至37%。還有一個(gè)比較特殊的時(shí)間段，則是今年的十一節(jié)前后開機(jī)率下滑至32%左右。從歷史數(shù)據(jù)來看，之前的幾年并未出現(xiàn)此現(xiàn)象。主要原因是巴西最大港口裝卸問題，令巴西大豆到港延期明顯，影響到10月份大豆的進(jìn)口量，導(dǎo)致部分油廠無料生產(chǎn)而停機(jī)。其實(shí)從今年豆粕價(jià)格走勢(shì)及大豆到港量來看，上文的兩個(gè)時(shí)間段均為供應(yīng)偏緊而導(dǎo)致價(jià)格上漲階段。而12月開始，隨著大豆持續(xù)到港，油廠開機(jī)率持續(xù)增長(zhǎng)。從全年偏高的開機(jī)率來看，則意味著今年豆粕供應(yīng)端處于寬松態(tài)勢(shì)。

 

　　今年5-8月期間，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，這與油廠較高的開機(jī)率有直接關(guān)系。而國(guó)慶節(jié)前后則呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，主要原因小編上文也提到，依舊是受開機(jī)率影響，12月國(guó)內(nèi)豆粕呈現(xiàn)北緊南松格局。從數(shù)據(jù)上來看，截至年底，國(guó)內(nèi)主要沿海港口地區(qū)豆粕庫(kù)存約為73萬噸，同比去年增長(zhǎng)23萬噸，漲幅46%。接下來是油廠未執(zhí)行合同量，由于近兩年豆粕價(jià)格波動(dòng)較大，油廠為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)實(shí)行基差銷售為主，導(dǎo)致未執(zhí)行合同量的持續(xù)高企。全年來看合同量均處于偏高態(tài)勢(shì)，因此在價(jià)格行情較為低迷時(shí)期，部分油廠仍不存在銷售壓力。

 

　　【國(guó)內(nèi)需求面影響】

 

　　1、生豬產(chǎn)能持續(xù)淘汰 豆粕飼用消費(fèi)受限

 

　　消費(fèi)需求端低迷是影響今年豆粕乃至整個(gè)飼料原料市場(chǎng)的最主要原因，罪魁禍?zhǔn)拙褪巧i產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)能持續(xù)淘汰。農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示：2015年11月份全國(guó)生豬存欄量38650萬頭，同比減少10.0%，環(huán)比減少0.7%；算下來，生豬比去年同期減少了近4300萬頭。盡管豬價(jià)在三月開始出現(xiàn)上漲，養(yǎng)殖戶開始盈利，由于能繁母豬存欄偏低，生豬存欄恢復(fù)仍需時(shí)日，因此就生豬產(chǎn)業(yè)鏈來講，豆粕飼用消費(fèi)下降數(shù)量可觀。

 

　　2、肉禽飼料產(chǎn)量增長(zhǎng)可觀 帶動(dòng)豆粕消費(fèi)

 

　　豆粕在生豬產(chǎn)業(yè)端消費(fèi)出現(xiàn)下滑，不過在肉禽飼料終端卻出現(xiàn)增長(zhǎng)。通過上圖180家飼料企業(yè)肉禽飼料產(chǎn)量走勢(shì)圖明顯可以看出，今年肉禽飼料產(chǎn)量出現(xiàn)明顯持續(xù)上漲趨勢(shì)，1-10月份肉禽飼料同比增加15.3%。主要由于2014上半年H7N9疫情退去，養(yǎng)豬戶加大補(bǔ)欄力度，肉雞存欄量處于高位（這點(diǎn)正和生豬相反），大型企業(yè)也在不斷擴(kuò)大規(guī)?；B(yǎng)殖，帶動(dòng)飼料需求量也不斷提升，豆粕消費(fèi)也得到明顯支撐。

 

　　3、豆粕價(jià)格達(dá)歷史最低 替代作用增大

 

　　機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，2015年度豆粕年度飼料消費(fèi)預(yù)估值為5790萬噸，較去年增長(zhǎng)5.3%。從生豬產(chǎn)業(yè)鏈來看，豆粕的飼用消費(fèi)有明顯下滑趨勢(shì)，但數(shù)據(jù)卻顯示今年豆粕消費(fèi)有增長(zhǎng)趨勢(shì)，這是為何？首先，上文已經(jīng)做了說明，因?yàn)槿馇蒺B(yǎng)殖效益良好，導(dǎo)致肉禽方面飼料消費(fèi)有所增長(zhǎng)。第二點(diǎn)，則是因?yàn)榻衲甓蛊蓛r(jià)格過低，對(duì)于其他粕類替代效應(yīng)十分明顯。大部分的飼料廠對(duì)飼料配方做出了修改。以水產(chǎn)飼料為例，淡水魚料中菜粕的添加量通常在20%-35%，現(xiàn)在已經(jīng)將至15%，有的企業(yè)甚至不再使用菜粕，帶動(dòng)豆粕消費(fèi)量。但是我們要明確一點(diǎn)，盡管豆粕消費(fèi)在今年并未出現(xiàn)明顯減少，但這并不能帶動(dòng)豆粕上漲，反而是因?yàn)槎蛊纱蠓叩投鴰?dòng)的消費(fèi)增長(zhǎng)。

 

　　三、2016年豆粕市場(chǎng)展望

 

　　展望2016年，豆粕市場(chǎng)依舊受到多方面因素影響。不論是全球宏觀經(jīng)濟(jì)方面、全球大豆供需反面，明年都將給國(guó)內(nèi)市場(chǎng)施壓。而國(guó)內(nèi)供求方面來看，需求端或?qū)⒊尸F(xiàn)緩慢增長(zhǎng)趨勢(shì)，但面對(duì)龐大的供應(yīng)量，未來豆粕走勢(shì)仍不容樂觀。

 

　　1、2016年國(guó)際豆類市場(chǎng)預(yù)測(cè)

 

　　從全球大豆供應(yīng)格局來看，主要是未來產(chǎn)量是否繼續(xù)增長(zhǎng)以及大豆庫(kù)存情況。產(chǎn)量主要取決于兩個(gè)方面：種植面積和單產(chǎn)。首先從美豆方面來看，從近幾月CBOT大豆和玉米的價(jià)格來看，今年種植玉米的經(jīng)濟(jì)效益要高于大豆。因此明年美國(guó)大豆的種植面積略微減少的概率較大。但從種植效益方面出發(fā)，農(nóng)戶將通過提高單產(chǎn)來增加收益，因此預(yù)計(jì)明年美豆產(chǎn)量將繼續(xù)增加。而南美大豆在今年的播種情況良好，若天公作美，明年產(chǎn)量將繼續(xù)提高。期末庫(kù)存來看，上文已經(jīng)提到，據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部12月份發(fā)布的供需報(bào)告來看，2015/16年度全球大豆期末庫(kù)存高達(dá)8258萬噸，繼續(xù)創(chuàng)歷史最高紀(jì)錄。因此明年全球大豆供應(yīng)依舊呈現(xiàn)寬松格局。

 

　　2、2016年國(guó)內(nèi)豆粕供需方面預(yù)測(cè)

 

　　國(guó)內(nèi)供應(yīng)方面首先要看大豆進(jìn)口量，今年預(yù)估的進(jìn)口大豆到港量在8100萬噸以上，由于中國(guó)今年經(jīng)濟(jì)增速放緩，各界預(yù)期大豆進(jìn)口速度將會(huì)放緩，USDA 對(duì)中國(guó)15/16年度進(jìn)口大豆的預(yù)期在8050萬噸，依舊處于偏高位置。而國(guó)內(nèi)油廠壓榨產(chǎn)能也處于持續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)，預(yù)計(jì)2016年將繼續(xù)增長(zhǎng)，因此明年豆粕供應(yīng)端將會(huì)繼續(xù)呈現(xiàn)寬松格局。從數(shù)據(jù)方面來看，2016年豆粕總供應(yīng)量應(yīng)該在6300萬噸。

 

　　需求端來看，現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)生豬存欄依舊處于偏低水平，產(chǎn)能淘汰仍未見結(jié)束。我國(guó)能繁母豬存欄從13年8月開始下降，截至2015年11月連續(xù)27個(gè)月下降。雖然從今年3月起，生豬價(jià)格開始持續(xù)反彈，不過養(yǎng)殖戶并不看好后市發(fā)展，只對(duì)生豬進(jìn)行補(bǔ)欄，而能繁母豬依舊處于下降趨勢(shì)。即使明年開始對(duì)能繁母豬進(jìn)行批量補(bǔ)欄，但傳導(dǎo)至飼料終端需要至少半年以上的時(shí)間，因此2016年下半年豆粕的飼用需求才能得以體現(xiàn)，但整體消費(fèi)增速仍舊低于供應(yīng)端。從這方面看，明年國(guó)內(nèi)豆粕的供需格局依舊寬松，供大于求結(jié)構(gòu)較為明朗。

 

　　3、2016年國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格預(yù)測(cè)及關(guān)注熱點(diǎn)

 

　　綜合來看，2016年豆粕乃至整個(gè)豆類市場(chǎng)重心將繼續(xù)下。對(duì)于國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)來說，未來供需格局依舊較為寬松，加之宏觀經(jīng)濟(jì)大環(huán)境及國(guó)際面影響，2016年豆粕價(jià)格或?qū)?chuàng)造歷史新低點(diǎn)。行情寶分析師預(yù)計(jì)，明年國(guó)內(nèi)主要沿海港口地區(qū)豆粕價(jià)格運(yùn)行區(qū)間將在2200-2800元/噸，而高價(jià)點(diǎn)將在下半年得到體現(xiàn)。

 

　　2016年豆粕市場(chǎng)關(guān)注熱點(diǎn)包括：3、4月豆粕市場(chǎng)或?qū)⒊霈F(xiàn)一小波反彈行情，主要關(guān)注點(diǎn)是巴西物流問題引發(fā)的階段性供應(yīng)緊張。7月之后的養(yǎng)殖產(chǎn)能恢復(fù)，生豬存欄或?qū)⒊霈F(xiàn)一定增長(zhǎng)，而三季度又恰逢季 節(jié)性大豆進(jìn)口低峰期。屆時(shí)可能將出現(xiàn)豆粕供應(yīng)緊張的狀況，因而在明年三季度，豆粕價(jià)格或?qū)⒊霈F(xiàn)全年的高點(diǎn)，主要關(guān)注養(yǎng)殖環(huán)節(jié)。當(dāng)然還有美豆、南美種植情況、厄爾尼諾等天氣炒作、宏觀經(jīng)濟(jì)影響等方面。