近期由于美豆期價維持區(qū)間內震蕩，國內豆粕期貨行情因難獲利多支撐而顯現(xiàn)疲態(tài)，進而對豆粕現(xiàn)貨價格產生利空壓制。且由于今年養(yǎng)殖業(yè)縮水嚴重，加之臨近春節(jié)，養(yǎng)殖企業(yè)凈出欄量增大，全國范圍內飼料用量降低，下游飼料企業(yè)并未如往年般在年前集中補庫，使得豆粕現(xiàn)貨疲弱的需求自年中延續(xù)至今。而據(jù)海關數(shù)據(jù)顯示，11月份我國大豆進口量為739萬噸，12月預計進口量將達到800-830萬噸，加之國內港口現(xiàn)有大豆庫存近700萬噸，大豆原料供應異常充足，這也將迫使油廠以較高的開機率維持壓榨生產，豆粕庫存數(shù)據(jù)將因此顯著上漲，豆粕現(xiàn)貨供需失衡的現(xiàn)象加劇。而此時南北方油廠面臨的局面卻截然不同，具體表現(xiàn)在現(xiàn)貨價差較11月略有拉大。接下來筆者就對南北方豆粕現(xiàn)狀進行分析并對春節(jié)前的行情簡要預測。
東北、華北、華東：合同執(zhí)行理想，庫存壓力不大
據(jù)本網(wǎng)調查統(tǒng)計，12月份東北、華北及華東地區(qū)豆粕現(xiàn)貨庫存整體為25萬噸左右，約占全國總庫存的41.7%，其中東北、江蘇兩地庫存較少。主要原因在于：江蘇地區(qū)遠期合約持續(xù)性較為理想，其中9-10月份豆粕合同量簽訂較多，使得12月及1月工廠主要以執(zhí)行合同為主，現(xiàn)貨供應量較少。而目前江蘇產區(qū)油廠的豆粕合同已簽至明年3-5月，也就是說未來3-5個月之內，該地區(qū)油廠將主要以執(zhí)行合同為主，豆粕現(xiàn)貨庫存對價格的影響較低。而東北地區(qū)由于養(yǎng)殖散戶偏多，規(guī)模以上的養(yǎng)殖企業(yè)較少，原料采購較為分散，但由于散戶仍有年前少量備貨的習慣，因此近一段時間內東北地區(qū)豆粕小單成交較多，采購分散反而成為了該地區(qū)豆粕降庫存的優(yōu)勢。由于本月中旬我國正式接受對進口DDGS的反傾銷調查，華北、山東港口DDGS到港中斷，進而使得上述地區(qū)豆粕面臨的替代壓力明顯減小，工廠挺價信心增強。
華南：豆粕脹庫嚴重，工廠挺價乏力
與華東油企形成鮮明對比的是，9月份至今華南地區(qū)油廠豆粕遠期合同簽約量一直不太理想，豆粕現(xiàn)貨交易多于北方。而受困于今年養(yǎng)殖業(yè)行情的慘淡，華南區(qū)域飼料企業(yè)虧損居多，為降低經營風險，上述飼料加工企業(yè)嚴格控制飼料產量，照單生產，這就導致了下游原料采購積極性下降。且由于飼料企業(yè)并不看好豆粕后市，因此幾乎無意對豆粕進行年前補庫，上游油廠庫存壓力增大。本網(wǎng)記者采訪得知，福建、廣東兩省個別油廠已經出現(xiàn)豆粕脹庫的現(xiàn)象，迫使油廠間斷性開機生產。庫存方面的壓力使得油廠對豆粕挺價信心不足，現(xiàn)貨價格跟跌難跟漲。
通過筆者對南北產區(qū)豆粕現(xiàn)狀的簡要分析不難發(fā)現(xiàn)，春節(jié)前現(xiàn)貨庫存成為了左右價格漲跌的關鍵因素之一。筆者認為，受困于需求端的疲軟，華南產區(qū)豆粕去庫存的難度較大，廠商現(xiàn)貨報價很難獲得支撐；而庫存壓力相對較小的北方產區(qū)，工廠挺價信心似乎更強。因此，筆者在此大膽預測，春節(jié)前東北、華北及華東地區(qū)豆粕現(xiàn)貨將表現(xiàn)抗跌；而華南產區(qū)豆粕價格挺價乏力，預計將有50-80元的下跌空間。
